国务院在4月2日的常务会议上推出了促使中国经济“稳增长”的新一轮组合拳，包含小微企业所得税的优惠、加大开发性金融对棚户区改造的支持和铁路投融资体制改革三部分。这被不少学者评说为“微刺激”、“微调整”政策。而在笔者看来，从表面上看，这些政策其实并没有太多新意。小微企业税收优惠政策已多次推行，但效果却总是很骨感。一来在执行层面往往容易走偏，具体的实惠总是落不到小微企业兜里；二来由于实体经济不挣钱，当前实体经济已经下滑到很严重的程度。除非有大的利好，否则短时间内经济很难提振。城市的棚户改造和铁路交通投资一直是政府屡试不爽的拿手戏，更无新意。但是，这些看似无新意的“稳增长”的“微刺激”组合拳，背后却有不少值得细细琢磨的内涵。
从统计数据来看，2014年前两个月的发电量、固定资产投资、规模以上工业增加值、社会消费品零售总额等指标，几乎都呈现同步下行的态势。3月汇丰PMI终值48.0，创8个月最低水平。尤其是2月的出口额数据1141亿美元，同比下降18.1%，环比下降44.91%；而当月进口额却同比增长了10%。日元的大幅贬值使得一辆普通丰田汽车的售价从30万直降至20万，可见其对中国进出口的冲击有多大。不言而喻，尽管我们都深信今年7.5%的目标最终会实现，但一定是困难重重。那么，政府的核心抓手在哪里？
这个核心抓手还是绕不过房地产。据我们的观察，本届政府对房地产行业的沉默本身就表明了一种态度。回顾过去9年，全国两会期间未提及房地产调控的年份只有两个。第一次是在2009年，其中的原因想必大家都明白，当时正值美国次贷危机引爆全球金融危机；第二次就是今年，这足以看出本届政府对当前经济大势的判断。另外一个事件也侧面印征了上述判断。前段时间市场传言银行信贷政策收紧，尤其是兴业银行(601166,股吧)停贷的消息，直接引发了沪深两市地产股板块的集体急跌。但在之后不到一周，就有12家银行发布公告辟谣。
我们再梳理一下政府对当前楼市的应对策略：第一，之前对于房产税出台的呼声一直很高，但现在来看今年推出房产税的可能性已接近于零，即楼市调控不会再加码；第二，今年中央政府也不再强调对各地方政府的房价调控目标的考核；第三，本届政府绝口不提房地产调控，即便提及，也只谈加快保障房建设；第四，一旦楼市出现异常波动，有形之手总是及时熨平并稳定市场预期。由此，如果可以用一句话来概括当前政府对楼市的策略，那或许便是：尽力通过市场化的方式应对楼市问题，政府只扮演守夜人的角色。
观察房地产一线市场即一线大城市京沪穗深的情形，当前的楼市格局确实不适合再来一次调控加码。以往，每年的3月都是房地产成交的旺季，而今年的3月各地楼市成交惨淡。在北京，当月二手房成交量仅为8943套，下降近七成左右，创下了6年来同期二手房网签数量的最低纪录。市场观望情绪明显加重，而观望的背后无疑是对市场信心不足。
更严重的是，这种信心不足不仅体现在楼市上，也体现在对中国宏观经济形势的判断上。“信心比黄金更重要”，2009年温家宝的这句话放到当前同样适用。因此，如何提振市场信心是为当前最紧迫的问题。据我们的推断，当下至少有以下几点值得期待：
首先，存款准备金率仍有不小的下降空间。从2012年5月12日存准率下调0.5%之后，存准率就一直维持在20%的高位运行。除了2011年楼市明显过热时存准率最高上调至21.5%之外，当前的存准率水平在过去十年里都属于明显偏高的状态。
其次，刺激消费最有效的方式是增加收入，公务员加薪之议很有可能在2014年落地。一者过去十年公务员的工资收入一直没有大幅提升，二者它也符合执政者自身的利益诉求。刺激消费最有效的方式是增加收入。
最后，货币资金的集中投放有利于提振市场信心。2013年我国GDP顺利实现了7.7%的增幅，这与去年第三季度集中投放下半年的所有货币有很大相关。今年第二季度或许会成为货币资金的集中投放期。
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发表于 2014-4-9 09:21
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