终于知道中国人民币为何在这时突然贬值原因

每一天，为明天

人民币为什么会升值？其根本原因在于西方的施压，是西方发达国家为了迫使中国就范展开对中国的货币战，这种货币战类似于上世纪80年代西方针对日本的货币战。

　　在西方与日本的货币战当中，日本大败，败北的结果是如今日本已“失去”二十多年并继续“失去”。所以，货币战胜负对一个国家来说经常是关系国运的，小输还好，大输就麻烦了。上世纪八九十年代的货币战，日本就是大输。当然，日本输掉货币战有其先天原因，就是日本政治、军事都不独立，甚至连经济都不是独立状态。

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　　当然，日本这个国家并不值得可怜，甚至极其可恶，对中国来说这是个恶邻。事实上，这次货币战的挑起者就是日本，正是日本在G8提议才有了后来针对人民币升值的群起而攻之，使得中国没能再继续安稳发展几年。

　　人民币升值对美国和其他国家有什么好处？最大的好处有三个：1、美国及其他国家在中国的资产相对于自己的货币是升值了，这样意味着自己的投资快速增加；2、中国持有的外汇贬值了，这些贬值恰是以美国为首国家的获利；3、可打击中国的出口和中国的实体经济，一个大而不强的中国永远是这些国家所希望的。
　　今天重点不是说升值，而是说贬值，因为最近人民币一改过去八年多单边升值，连续出现快速和大幅的下挫，在短短几天内就吃掉了过去差不多一年的涨幅。为什么当前人民币会突然大跌？这对未来中国经济会产生什么影响呢？下面我们就作相对简单一些，又能抓住重点的论述。
　　人民币经过八年多的升值，实际升值幅度已远超30%，而这些年人民币实际上一直是外升内贬，客观上是我国以内部的贬值来补贴对外的升值，不但使得我国经济生态变差，也加剧了我国的金融风险。事实上，升值给中国带来的好处远远小于对中国的危害。
　　记得当时中国某些专家忽悠，升值有利于经济结构转型云云。结果如何，沿海小企业没有迎来转型，直接都倒闭关门了，这些人的钱又都去买了房子，催生了房价，给中国经济制造了另一个大难题。中国经济结构转型，靠人民币升值根本不可能，不但不可能还会直接带来民生就业问题。
　　试想，如果我们将人民币升值这百分之三十多的利益，变成给工人的工资，中国现在的基尼系数也不会这么高。如今，很多企业倒闭，工人工资不但没增加，甚至连工作都没了。若非中国农民有足够的土地，可以养活这些进程的农民工，恐怕中国的社会早因人民币升值而出现了大乱子。

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好在，中国国家大，体制积累下来的老饭碗还是给中国经济和中国社会带来了更大的抗压能力，人民币升值百分之三十多后中国愣是没生太多乱子。但是，看看最近几年中国经济的艰难程度，可知这升值的负面效应还未真正完全显现。
　那么，人民币为什么在这个时候突然贬值呢？在笔者看来，原有有三：
　　人民币经过八年升值，所积累的金融风险正在显现。
　　这八年升值百分之三十多，意味着外资资产在人民币境内多挣了这么多，一旦人民币继续升值，那么这些资产完全可能因为人民币的高估而撤出中国，那对中国将是灾难性的。

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　　所以，外汇投资研究院院长谭雅玲说，必须坚决抵制人民币破6。炒过股票的人都知道，股票在连续上涨后见顶前，往往会快速冲高，然后见大顶。外汇也一样，如果人民币破6，人民币币值就越来越接近高估，那么针对人民币的投机会加剧，此时若遭遇金融攻击，人民币会加速升值，很快可能破5。一旦破5，那么那些其他国家的资产就可能撤出中国，投资到货币估值相对较低的国家。
　　中国要打击针对人民币的外汇投资。
　　人民币单边升值8年，针对人民币的投机行为实际上已经很严重了，而且包赚不赔。如果这种力量和针对中国的国家级别的金融攻击行为，那中国将会遭遇大困难。在世界博弈越来越激烈的情况下，这种国家级别的金融攻击行为的可能性越来越大。在这种情况下，中国必须在及时出手将这种苗头扼杀在摇篮里，不要其形成趋势。
　　现在针对外汇市场投机人民币进行打击，可将人民币继续升值的预期打掉，这样就不容易形成强烈的市场预期，那么其他大国试图针对中国进行金融攻击的难度就会增加。而且，只要改变了这种预期，未来真的发生攻击，站在中国这边的力量也会更多一些。换句话说，这个时候打击货币投机是在外汇市场上立威，即直接告诉那些投机客，中国央行想怎么收拾你们就怎么收拾，不要和某国的投机集团试图投机人民币。
　　这种立威，对未来博弈是很有利的，看看之前人民币汇率的短期剧烈波动，就是对相关投机客头寸的斩杀。有报道称相关人等已经亏了数十亿美元，这些钱基本都被央行赚到了。事实上，美国每年都会从外汇市场大赚其利，美联储在美元外汇市场每年获利是以百亿美元为单位计算的。

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英国道出真相:中国人民币为何只能贬值
　英国《金融时报》载文《人民币只能贬值？》，摘要如下：在今年2月底于悉尼举行的20国集团(G20)会议间隙，人们的主要话题之一是，一向坚挺的人民币汇率为何中途突然掉头向下。
　　
　　在过去两周时间里，人民币汇率下跌1.3%。
　　
　　在此次急剧下跌之前，人民币一直稳步升值，尤其是在国际会议召开之前——升值政策与中国政府长期宣称的让人民币成为储备货币的目标相符。
　　
　　早先人民币的缓慢升值也暗含着对部分美国财政部官员和政客的指责的反驳，中国被指责人为压低人民币汇率，以便支持出口机器的运行。
摩根大通(JPMorgan)的数据显示，自2011年中期以来，人民币贸易加权汇率上涨近20%，仅去年一年就上涨近10%。那么如何解释人民币最近出现贬值以及目前贬值的原因呢?

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除了中国政府通常宣称的决心要让人民币在从贸易流动到央行储备等各方面扮演更重要角色的因素以外，还有其它很多理由让人们对人民币前景保持乐观。
　　

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　　双向风险
　　
　　尽管中国政府表面上严格管控资本项目可兑换，但境内外的人们总能找到规避的办法。澳新银行(ANZ Bank)研究发现，由于人民币汇率不断走高以及人民币存款利率相对较高——大多数国家（尤其是发达国家）的央行将利率保持在接近零的水平——去年流入中国的资金达到约5000亿美元。
　　然而回过头来看，如果资金流动发生逆转，人们也不应感到意外。几个月来，中国人民银行(PBOC)和中国国家外汇管理局(SAFE)的监管官员们私下表达了对热钱入境的担忧。他们还向外界表明，希望人民币不要成为一种只能单向押注的货币。

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中国有关部门可能很快会扩大人民币兑美元汇率的交易区间——目前的交易区间为中间价上下1%，这应该也会让人民币汇率变得不那么稳定。
　　
　　然而，另一个很可能的影响因素是北京方面对日本人感到极度不满。在日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)射出的“第一支箭”（指货币宽松政策，译者注）的影响下，日元贸易加权汇率下跌了25%。
　　
　　随着中国向产业价值链上方攀升，中国与日本商品在第三方市场上的竞争日趋激烈。中国官员相信，美国人支持日本“掠夺性”货币政策，尤其显得虚伪。持这种想法的并非只有中国的官员们。韩国人也感到恼火。两国官员都想知道，德国人还会忍多久才会批评日本，因为德国与日本的竞争甚至更为直接，尤其是在豪华车市场方面。

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无法摆脱的困境
与此同时，许多分析师和对冲基金经理一直宣称，人民币被高估了。他们相信，中国正处于一个进退两难的境地：北京方面如果放缓信贷增长，就可能导致经济硬着陆；但如果抑制不住信贷增长，中国房价就可能出现泡沫，银行资产负债表上就会出现大量坏账。无论那种情况，人民币都应该贬值，与这些更为清醒认识的前景相符。
　　
　　不管怎样，人民币走势的突然转向让其他许多对冲基金经理感到震惊，后者去年最盈利的交易是利用5倍的融资杠杆借入不断贬值的日元，然后投资于人民币。这种交易之所以有利可图，既是因为两国利率间的巨大利差，也是因为人民币的升值收益。
　　
　　从风险调整回报率来看，这种交易的回报率甚至更高，因为人民币汇率的波动性非常小。
　　
　　要从事这种交易，宏观型基金经理利用亚洲两种受管制最严格的货币，做空由决心压低本币汇率的政府控制的日元，并做多由希望本币缓慢升值的政府控制的人民币。这些动能如今全都发生了变化。

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　北京方面发出的信息可能不会改变日本的立场，但中国政府仍可能笑到最后。日元已经停止贬值，最近几个月实际上开始升值，尽管该国出现了创纪录的贸易逆差。
　　
　　随着许多新兴市场面临的不确定性持续增加，一些外流资金将会流入日本和美国。此外，尽管日本竭力推动日元贬值——预计日本央行(BoJ)今年4月将会出台更多的贬值举措——然而日元仍持续成为投资者的避风港，这是一个非常古怪的世界。

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　　人民币贬值迷思
　　
　　这是一道中国学生都很熟悉的小学算术应用题：某化工厂有一个水池，如果打开进水阀注满水池需10小时，打开出水阀排空水池需20小时。问：同时打开进水阀和出水阀，多长时间能够把水池注满？
在笔者第一次遇到这个问题时，除了苦思冥想如何解题外，心里总是纠结另外一个疑问：水资源那么宝贵，化工厂何必用这么浪费的方式来注水呢，把出水阀先关上不是更好吗？如果把这个问题和近期人民币汇率贬值联系在一起就更为有趣。

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人民币即期汇率从1月最高1美元兑人民币6.0412元，贬到2月28日的6.1450元，贬值幅度达到1.7%。在解释贬值原因时，中国央行就被不少分析人士描述成以上应用题中的“化工厂”：一方面，中国央行有意引导人民币汇率走弱，那就要以一个低的汇率价格大举买入外汇，抛出人民币，是在“注水”；另一方面，截止到2月27日，央行连续在公开市场进行正回购交易，且正回购的规模保持在500-1000亿左右，是在“排水”。中国央行这样离奇而分裂的做法究竟意欲何为呢？
　　
　　对此。分析人士给出了两种解释：一种是人民币汇率初现贬值时比较流行的“货币政策放松说”，即认为中国央行看到经济下滑的趋势，特别是为稳定房地产市场，需要向市场注入流动性，因此通过在外汇市场干预的方式实现货币政策放松。但这个解释在央行正回购放量到1000亿时已有点不攻自破，毕竟央行要想放松货币政策，直接通过公开市场逆回购来得更为有效，何须借道外汇市场“隔靴搔痒”？
　　
　　另一个更流行的一个解释是“打击套利说”。该观点认为，中国央行意在通过贬值让此前利用本外币利差和人民币升值预期进行套利的投机者遭受投资损失。这一说法看似非常具有戏剧性和解释力，但笔者对此持保留态度，主要原因有两个：一是，长期跟踪央行的政策思想会发现，央行对一般的套利（有别于2013年初的大规模虚假贸易）持“容忍”态度。